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【导语】港股IPO市场兴起，中资券商保荐代表忙于应对新机遇

2025年，港股市场迎来了IPO市场的又一波热潮。根据Wind数据，截至5月31日，今年港股IPO募集资金总额已超过776亿港元，同比增长超过7倍，接近去年全年的募资总额的90%。这一趋势促使众多内地企业加快在香港上市，同时也催生了中资券商在港股IPO领域的激烈竞争。

据悉，一些布局较早的券商正在积极调整团队，全面加强香港投行业务布局；而一些尚未涉足此领域的券商正在申请相关牌照，并将此作为今年投行业务的关键目标。与此同时，一些拥有丰富项目经验的保荐代表人（保代）也变得异常忙碌。“随着企业赴港上市需求的增加，我们项目组在尽职调查、上市架构、时间表和发行策略等方面的工作节奏明显加快。”一位参与香港投行项目的保代表示。

投行迅速扩充团队

国金证券的投行人士表示，自去年开始，他们就注意到了港股业务的快速复苏迹象，并提前调配资源。公司灵活调配持有香港证监会6号牌照、具有丰富A股上市执行经验的中高级员工参与项目，与国金香港团队共同组成项目组。

这些新增人员的主要任务包括：协助制定最佳的上市架构、时间表、发行策略和定价方案；鉴于大部分港股IPO项目发行人来自内地，公司匹配的项目组成员主要负责执行境内尽职调查、招股书审阅、工作底稿收集整理、估值模型构建等核心工作，以确保项目质量过硬，向市场输送优质上市公司。

头部券商也较早开始布局香港投行业务。广发证券透露，其已组建专业的港股服务项目团队，团队成员在资本市场深耕多年，可为计划回归的中概股企业提供定制化解决方案。目前，团队已储备了一批港股IPO及再融资项目。

广发证券表示，今年将积极推进境内外一体化战略，随着港股市场活力的持续释放，全方位加强香港投行业务布局。公司将通过多种方式提升跨境执业能力，注重跨境人才的培养与储备，并深化港股业务综合服务，为港股上市企业提供员工激励计划、再融资、跨境并购重组等一站式解决方案。

华泰证券相关人士表示，公司发挥一体化平台优势，通过以项目为中心的高效协作机制，境内与香港团队无缝衔接、紧密配合。在政策支持和市场环境的双重推动下，未来将进一步深化港股IPO业务的战略布局。中小券商的投行人士指出，相较于头部券商，中小券商在竞争中处于劣势，其投行业务难以发展。“在当前的市场条件下，大型投行有机会如（调人去香港）那样进行业务拓展，而许多中小券商因缺乏业务牌照或相关项目经验，短时间内实现突破存在一定难度。”

为何港股IPO市场如此“火爆”？

自2025年起，内地企业赴港上市的速度明显加快，诸如宁德时代、恒瑞医药等领军企业纷纷启动双重上市，借助港股平台拓宽国际资本渠道，提升跨境资本配置效率。

受访者认为，这一轮港股IPO热潮由多种因素推动，包括政策红利的持续释放、中概股的回归、中资企业国际化布局的加速以及港交所市场的持续改革。

华泰证券相关人员表示，内地和香港监管部门推出了多项支持政策，为A股和中概股赴港、回港二次上市或双重主要上市提供了机会，丰富了港股市场的优质企业资源；一些在美国上市的中概股持续寻求在港主要上市或双重主要上市，以优化上市地位、分散风险并拓宽融资渠道。

此外，港股上市热潮也反映出A股龙头企业多元化融资和国际化布局的趋势。2024年及今年一季度申请上市的公司，其募集资金主要用于支持出海战略，吸引离岸资金支持海外业务扩张。

国金证券投行业务相关负责人认为，部分大型A股公司，特别是新经济、消费、生物医药等领域的领军企业，有强烈的国际化发展需求和品牌提升愿望。

从行业分布来看，广发证券投行人士认为，硬科技（如人工智能、半导体、智能驾驶）、新消费（如品牌化、连锁化消费企业）、医疗健康（如创新药、高端医疗器械）等行业将成为未来港股市场重点布局的领域，港股多元化的投资者结构和国际化融资平台能够有效满足其技术投入、市场扩张及资本退出的需求。

随着港股IPO市场的持续升温，内地企业赴港上市的热情不断高涨，中资券商在其中的作用日益凸显。今年前五个月，香港IPO市场新股发行中，共有23家券商参与，其中超过一半的保荐机构为中资券商。在市场份额方面，中金香港以8个保荐项目领先，市场份额超过29.63%；华泰国际以6个项目紧随其后，占比22.22%；招银国际和中信证券国际分别以5家和4个项目位列第三和第四。

在中资券商与外资投行的竞争中，中资券商通过专业化和差异化策略成功夺取市场份额。华泰证券的相关人士指出，中资券商在服务本土企业方面具有天然优势，这种本土化的洞察力让它们能更准确地把握企业的核心需求，并提供更符合实际情况的解决方案，从而帮助企业在多变复杂的资本市场中实现更高效、更有针对性的融资。

国金证券的投行人士认为，中资券商对内地企业的业务模式、发展战略、文化背景、管理层思维及监管环境有更深入的理解，并拥有广泛的客户基础和信任关系，特别是在服务大型国企和民企龙头方面具有明显优势。中资券商应专注于“A+H”协同和高效执行等核心优势，为有跨境需求的企业提供服务。同时，应选择具有优势的行业，如新能源、高端制造以及部分消费细分领域，深入挖掘，建立专业壁垒。